来源：证券之星
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山西证券股份有限公司崔晓雁,王德坤近期对宁波银行进行研究并发布了研究报告《规模高增&息差稳健带动22年归母净利润+18.1%》，本报告对宁波银行给出买入评级，当前股价为26.97元。
宁波银行(002142)
事件： 公司发布 2022 年年报， 营收 578.79 亿元、 同比+9.7%， PPOP 357.11亿元、 同比+8.8%， 归母净利润 230.75 亿元、 同比+18.1%。 加权平均 ROE15.56%、 同比-1.07pct。 Q4 营收 130.87 亿元、 同比-5.8%、 环比-14.9%， 归母净利润 58.84 亿元、 同比+12.3%、 环比-0.7%。
规模保持高速扩张， 息差较为稳健。 全年利息净收入 375.21 亿元、 同比+14.8%、 占比 64.8%。 生息资产平均余额 1.8 万亿、 同比+25.5%。 期末贷款余额 1.05 万亿、 同比+21.2%、 占比 45.3%。 零售贷款同比+17.4%， 对公贷款同比+21.7%， 票据贴现同比+37.3%。 Q4 生息资产规模增加 954 亿元， 贷款增加 228 亿元， 其中对公贷款增加 264 亿元、 零售贷款增加 177 亿元、 票据贴现减少 212 亿元。 全年净息差 2.02%、 同比-0.19pct， 公司实行存款分类管理， 有效管控存款成本， 净息差降幅小。 规模高增下资本略有承压， 核心一级、 一级、 资本充足率分别-41BP、 -56BP、 -26BP 至 9.75%、 10.71%、 15.18%。
非息收入 203.58 亿元、 同比+1.4%、 占比 35.2%。 其中手续费及佣金收入 74.66 亿元、 同比-9.6%， 主因债市及资本市场波动， 财富业务收入减少。投资收益 128.43 亿元、 同比+3.4%。
资产质量保持良好： 不良贷款 78.46 亿元、 同比+18.5%。 不良率 0.75%、同比-2BP， 关注率 0.58%， 同比+10BP。 拨备覆盖率 504.9%、 同比-20.62pct。信用减值损失 104.31 亿元、 同比-15.7%。
投资建议： 公司 22 年加大人员配置及科技投入使得成本收入比略升34BP， 预计公司后续科技投入还会持续， 我们上调了 2023-25 年的成本收入比假设， 并将盈利预测下调 2.9%、 2.3%、 2.1%。 2023E P/B 1.02x， 处近 5年低位。 考虑到公司规模增长快、 资产质量好、 息差稳健， 维持“买入-A”。
风险提示： 信贷扩张不及预期， 资产质量恶化， 资本市场波动加剧等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利230.74亿，根据现价换算的预测PE为7.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级18家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为40.7。
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